新电改有望择机公布 或释放千亿售电利润市场

电力改革近期“破茧欲出”。新电在“管住中间，望择放开两端”的布或整体思路下，售电侧与发电侧的释放售电市场市场化是最具魅力的方向。其中，千亿配售电业务的利润放开成为备受关注的亮点，包括高新产业区、新电发电企业、望择公共服务行业公司、布或分布式电源用户、释放售电市场社会资本成立的千亿独立售电企业等五类主体有望获得售电牌照，分羹万亿级别的利润市场。

亮点一

电力改革“第三次跨越”呼之欲出

据14日的新电《经济参考报》报道，《关于进一步深化电力体制改革的望择若干意见》(以下简称“新电改方案”)获国务院常务会议原则通过，有望择机公布。布或记者向南方电网有关人士求证上述信息，表示目前尚没有更详细的信息发布。

目前，“输电、配电、售电”三个环节均由电网企业专营。据悉，新电改将打破这种专营，电网企业负责“输配环节”，并按照“成本加成”的方式来制定“输配电价”。

售电侧市场开放是电力改革中的最大亮点。未来售电侧市场将放开，更多的主体以混合所有制方式改革配电业务，进入到售电侧市场中。譬如，高新产业区、发电企业、公共服务行业公司、分布式电源用户、社会资本成立的独立售电企业等五类主体有望获得售电牌照。

银河证劵电力分析师邹序元对记者算了一笔账：从市场容量看，我国全年用电量约为5.5万亿千瓦时。如果按照每度电0.02元/千瓦时的盈利水平来假设，售电侧的市场利润体量将达到1100亿。千亿利润市场的开启将吸引潜在进入者蜂涌而至。

相比售电侧的市场开放，竞价上网则是发电侧的最大变化，企业的边际成本优势将充分显现。邹序元表示，虽然预计初始参与竞价的比例不大，影响有限，但是方向是引入竞争。他认为“竞价上网”将遵循朴素的经济学原理，供需理论和边际成本理论。电力供大于求的时期，上网电价下降，反之上升。发电企业间的报价、竞争取决于各自的边际成本。在产品与服务内容高度同质化的情景下，成本控制是核心因素。

值得一提的是，以前，我国对水电上网电价实行“一厂一价”、“一站一批”的定价方法，即根据每个水电站的成本核定水电上网价格，生态补偿和环境保护并没有纳入成本考虑，造成水电价格普遍低于火电价格。虽然由于水电作为清洁能源的特性促使国家大力鼓励投资水电项目，但是水电价格偏低所导致的效益偏低一定程度上抑制了企业投资的积极性。随着电力体制的改革推进，水电上网电价形成机制将得到完善，水电、火电将同竞价。

中国电力改革已经完成了由计划经济体制向市场经济体制转变的两次跨越：第一次是1980年代的集资办电和还本付息电价政策;第二次是2002年5号文的实施，核心是厂网分开加标杆电价制度。第三次跨越，试图推进全面市场化取向的电价制度改革。

亮点二

将促进电价水平整体下降

按照新一轮电改积极稳妥、分步有序推进的原则，作为最关键一环的输配电价改革试点将扩围，售电侧改革等部分重大改革事项则先进行试点再全面推开。业内人士认为，改革后全社会平均电价或将先降后升，城乡居民领域将是改革最大“硬骨头”。

据悉，在2015年1月1日，输配电价改革试点已经在深圳正式启动，电网企业的总收入以“准许收入=准许成本准许收益税金”的方式核定，这意味着其依靠售电差价获得收益的模式将被打破，转而依靠过网费。内蒙古电网则成为全国第二个输配电价改革试验田。元旦前，国家发改委批准并要求其尽快拿出具体方案上报。

电价改革长期将带来电价水平的下降趋势。申银万国发布的一份报告认为，从国际改革经验来看，改革将促进整体电力价格水平的下降。英、法、日等国电改后十年左右，电价水平都下降了20%以上。我国本次电改改变了电网“差价收入”的盈利模式，在发、售电两侧引入市场化机制，将有利于降低全社会用电成本，改善下游全产业链盈利水平。建议关注对电价敏感度较高的高耗能行业：

具体而言，水泥行业有望在未来电价下降过程中受益。水泥行业用电量占全社会用电量的4%左右，水泥行业高耗电特性有望在未来电价下降过程中受益。综合考虑余热发电和不含余热发电两种情况下，每吨水泥耗电费用约43元，占每吨水泥生产总成本的22%左右。假设电价每下降0.01元/千瓦时，含余热发电和不含余热发电的每吨水泥成本分别下降0.6元、0.9元。则整个水泥行业(余热发电比例为50%)可节省成本支出约17.5亿元。电解铝行业最为受益，直购电大户受益明显。以行业每吨铝平均耗电13500度计算，假设电价每下调0.1元/度，则每吨铝成本将下降约10%，可令每吨铝从亏损变为盈利400元/吨左右。